截至5月9日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.70%報(bào)3329.10美元/盎司，本周累計(jì)上漲2.52%。COMEX白銀期貨漲0.81%報(bào)32.88美元/盎司，本周累計(jì)上漲2.18%。

宏觀數(shù)據(jù)面，美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)PMI顯著回升，而一季度GDP受凈出口拖累明顯回落，紐約聯(lián)儲(chǔ)通脹預(yù)期錄得3年內(nèi)新高。地緣方面，印度和巴基斯坦一致達(dá)成停火協(xié)議，短期內(nèi)避險(xiǎn)情緒下行施壓金價(jià)上行。美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議如期維持利率不變，鮑威爾強(qiáng)調(diào)通脹風(fēng)險(xiǎn)并釋放鷹派信號(hào)、當(dāng)前有效關(guān)稅率的大幅攀升或?qū)е挛磥頂?shù)月通脹與失業(yè)率同步上行，這將使美聯(lián)儲(chǔ)在"價(jià)格穩(wěn)定"與"充分就業(yè)"的雙重使命之間面臨政策難題。在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)選擇“觀望模式”以待關(guān)稅政策及其經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)一步明朗化。周六于瑞士舉行的中美談判取得重大進(jìn)展，疊加英美間初步達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，通過新貿(mào)易協(xié)議降低關(guān)稅壁壘，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒下行，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步回暖。

展望后市，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)與市場(chǎng)降息預(yù)期的博弈可能加劇價(jià)格波動(dòng)，中美貿(mào)易談判若取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，可能階段性壓制避險(xiǎn)需求。中長(zhǎng)期來看，三大核心邏輯將持續(xù)支撐黃金：首先，美國(guó)“搶出口”效應(yīng)消退后，二季度GDP增速可能進(jìn)一步放緩，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱信號(hào)將重燃寬松預(yù)期；其次，現(xiàn)有關(guān)稅政策對(duì)通脹的傳導(dǎo)具有一定滯后性，下半年美國(guó)通脹或再度抬頭，提振黃金的抗通脹屬性。黃金的結(jié)構(gòu)性利多因素仍未松動(dòng)，美國(guó)債務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致美元信用邊際轉(zhuǎn)弱，以及全球去美元化趨勢(shì)下央行購(gòu)金需求穩(wěn)固，為金價(jià)提供中長(zhǎng)線支撐。

操作上建議，暫時(shí)觀望為主，滬金2506合約關(guān)注區(qū)間：773.0-808.0元/克；滬銀2506合約關(guān)注區(qū)間：8120-8380元/千克。

　　(文章來源：瑞達(dá)期貨)