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中國股市總體平穩(wěn):避險價值凸顯 發(fā)展韌性增強

http://m.chchfw.cn  2020-04-05 08:53:17 經(jīng)濟日報

  一季度上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌互現(xiàn)——

  避險價值凸顯發(fā)展韌性增強

  受新冠肺炎疫情影響,今年一季度,全球資本市場不太平,歐美股市出現(xiàn)了近40%的最大跌幅。今年一季度,上證指數(shù)雖然下跌,但幅度較小,只有9.83%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還出現(xiàn)了小幅上漲。與境外市場相比,我國股市總體平穩(wěn),展現(xiàn)出了較強韌性和抗風險能力。

  估值低成“避風港”

  目前,我國疫情防控進入“下半場”,各地有序推進復工復產(chǎn)。與此同時,海外疫情仍在蔓延,未來不確定性很多。近期A股相對強于美股,主要是疫情發(fā)展階段差異所致,預計A股相對強勢行情將延續(xù)。

  證監(jiān)會副主席李超表示,從A股市場內(nèi)在結構看,上證指數(shù)市盈率不超過12倍,上證50指數(shù)市盈率不到9倍。無論與境外市場橫向比,還是與A股歷史縱向比,估值都是比較低的,投資價值凸顯。同時,市場流動性相對比較充裕。從宏觀環(huán)境看,我國疫情防控與境外處于不同階段,疫情影響已逐步消化,宏觀經(jīng)濟顯現(xiàn)積極信號。

  當前,世界資本市場預期悲觀的主要原因是疫情在歐美各國持續(xù)蔓延,目前還看不到拐點。中國市場對于國際投資者的吸引力不僅來源于低估值,更因其具有明顯的宏觀避險價值。

  業(yè)內(nèi)專家表示,由于我國目前疫情防控形勢持續(xù)向好,全球流動性涌向中國市場也是未來一段時間的大概率事件。

  改革下出“先手棋”

  專家表示,當前國際金融市場動蕩會通過3個基本傳導渠道影響國內(nèi)金融市場。一是境外悲觀情緒可能通過預期傳導至境內(nèi),二是通過國際資本流出渠道傳導至境內(nèi),三是通過一些跨國企業(yè)和境外金融機構資產(chǎn)負債表惡化傳導至境內(nèi)。

  中國人民銀行副行長陳雨露表示,我國境內(nèi)資本市場的韌性和穩(wěn)定,得益于金融體系近年來持續(xù)深化供給側(cè)結構性改革,提前采取了一系列積極有效的風險緩釋措施。與2015年高峰時相比,當前股票市場杠桿資金總量已經(jīng)下降了80%。通過對股票質(zhì)押風險采取降存量、控增量等一系列措施,主要風險指標出現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn),高比例質(zhì)押上市公司數(shù)量較高峰時期已經(jīng)下降了三分之一。此外,2019年試點注冊制等一系列改革,監(jiān)管層優(yōu)化交易監(jiān)管、提高透明度,增強了市場對監(jiān)管的明確預期。

  資本市場發(fā)展有兩個重要方面。一是要有長期穩(wěn)定的資金來源,二是要有眾多健康的機構投資者。銀保監(jiān)會副主席周亮表示,下一步將允許符合一定條件的保險公司適度提高權益類資產(chǎn)投資比重。業(yè)內(nèi)人士認為,此舉將進一步支持保險資金對接實體經(jīng)濟、引導長期資本參與資本市場。

  銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒接受記者采訪時表示,在全球風險水平顯著升高的情況下,進一步對外開放,將有助于推動我國成為新的全球安全資產(chǎn)中心。

  日前,我國金融市場開放按下“快進鍵”。3月底,又有兩家合資券商被核準變更為外資控股。從4月1日開始,可以申請證券公司、基金公司外資獨資審核。“目前是分享中國經(jīng)濟增長紅利、參與中國資本市場的最佳窗口期。”一家外資金融機構中國區(qū)負責人對經(jīng)濟日報記者表示。

  宏觀調(diào)控強信心

  3月27日召開的中共中央政治局會議提出,要加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實施力度,其中包括適當提高財政赤字率,發(fā)行特別國債,增加地方政府專項債券規(guī)模等積極的財政政策。

  3月30日,央行下調(diào)7天期逆回購利率20個基點,這是繼2月3日逆回購利率下調(diào)10個基點后,央行再度“降息”,聯(lián)動中期借貸便利(MLF)和貸款市場報價利率(LPR),引導貸款市場利率下行,切實降低實體經(jīng)濟融資成本,助力企業(yè)復工復產(chǎn),為實體經(jīng)濟的穩(wěn)定運行提供支撐。目前,我國金融市場運行總體平穩(wěn),市場預期也比較穩(wěn)定,宏觀政策空間和工具儲備充足,有效提振了市場信心。

  據(jù)了解,目前我國上市公司復工率超過98%。這不僅有助于企業(yè)修復利潤,還能激勵同業(yè)競爭者抓緊時間恢復生產(chǎn)。我國強大的風險控制能力顯示出自身整體宏觀風險較其他經(jīng)濟體更低,各項政策預期穩(wěn)定性更高,釋放出中國經(jīng)濟發(fā)展有韌性、平穩(wěn)運行有保障的信號。

  劉鋒表示,相較于已經(jīng)跌入或即將跌入負利率區(qū)間的美歐日等國國債,我國市場有更大吸引力,在收益率與避險性方面也有優(yōu)勢。進一步改革開放,將推動我國成為新的全球安全資產(chǎn)中心。

  (文章來源:經(jīng)濟日報)

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