價格走勢:先跌后漲再走弱，呈現"倒N型"震蕩（7.8-7.15）

據生意社商品行情分析系統監測，7月15日，現貨電解鎳報120666.67元/噸，周跌幅0.64%，同比下跌10.94%,延續弱勢震蕩。

宏觀面：多空因素交織  

國內利多因素  

貿易政策：中國-東盟自貿區3.0版談判完成，年內簽署議定書（利好區域原材料流通）  

經濟數據：上半年GDP同比增長5.3%（超預期），但工業金屬需求傳導尚未顯現。  

海外風險壓制

美國關稅沖擊（核心利空）：7月12日宣布對20+國家/地區加征20%-50%關稅（8月1日生效） ； 重點品類：銅50%、藥品200%（18個月緩沖期）、半導體（待公布）；  俄烏關聯條款：50天內未達成協議則對俄實施100%關稅+二級制裁。

美聯儲政策分歧：降息預期推遲，市場對7月降息概率從80%降至35%（CME數據）。官員觀點分化，主流派（6/11官員）：支持年內降息但排除7月，鷹派：主張全年按兵不動（關稅通脹效應待觀察），鴿派：呼吁立即行動（戴利稱"秋季降息2次"）。

供應端：過剩格局深化  

鎳礦：印尼RKAB配額已批3.6億噸，但上半年僅消耗1.2億噸，礦山挺價意愿減弱，但下游中間品/精煉鎳產能持續釋放，預計鎳礦價格緩跌。

庫存變化：LME鎳庫存周期內增長3960噸至206580噸，國內滬鎳庫存周期內增加722噸至21555噸，全球庫存周內快速增長，過剩格局未改。

需求端：雙線疲軟

不銹鋼（占鎳需求70%+）：7月份不銹鋼排產量為316.55萬噸，環比下降9.58%。政策托底：多部門整治"內卷式"競爭，7月15日不銹鋼基準價12900元/噸（周漲9.7%），實際消費仍處淡季。  

新能源（三元電池）：硫酸鎳需求邊際走弱（6月動力電池裝機環比-5.3%）   

后市展望：弱勢震蕩，中樞下移

關稅實施或美聯儲推遲降息，或利空行情下行，關注8月不銹鋼旺季備貨啟動，如國內不銹鋼去庫超預期，或利多行情上行。預計鎳價維持區間震蕩。

　　(文章來源：生意社)