春節后煤礦復產快于下游需求恢復，疊加港口、電廠庫存高位壓制，市場供過于求加劇，煤價承壓下行，多地單周跌幅超50元/噸，全月價格明顯回落。進入3月，北方供暖結束削弱民用需求，但非電行業進入“金三銀四”旺季，鋼鐵、化工等開工回升帶動原料煤采購，疊加政策預期提振工業用電及基建項目加速落地，需求端邊際改善或緩解市場壓力。盡管高庫存仍是主要制約，但煤價跌幅有望收窄，后續需關注工業復工節奏及去庫進展。

一、價格方面

春節后產地煤礦陸續復工復產，煤炭供應穩步回升，但下游采購情緒低迷制約市場回暖。

具體來看：

節后復工階段：假期停產的煤礦逐步恢復生產，產區供應較節前明顯增加，但貿易商及煤廠對后市看空心態濃厚，僅少數剛需客戶零星采購，礦區拉運車輛稀少，部分煤礦小幅降價(10-30元/噸)以緩解庫存壓力。

元宵節后供需矛盾凸顯：國有及大型煤礦全面復產，供應已恢復常態，但受神華外購價下調、下游復工進度緩慢影響，終端企業采購意愿不足，僅維持剛需補庫，礦區市場煤銷售遇冷，庫存壓力進一步加劇，煤價延續下行態勢。

月底供應波動與跌價擴大：受北港煤價連續下跌、神華外購價再度下調23-30元/噸等利空沖擊，市場看跌預期強化，貿易商及站臺采購愈發謹慎，疊加局部煤礦因安全檢查短暫停產(供應小幅波動)，產區拉運持續清淡，部分煤礦庫存積壓，坑口煤價單周跌幅擴大至10-30元/噸。

港口方面：

上旬僵持陰跌：節后市場復蘇緩慢，工業用電需求回升乏力，電廠日耗增幅有限，電煤庫存維持高位(可用天數超20天)，補庫動力不足。終端普遍延緩采購，港口報價陰跌，秦港Q5500動力煤價格由月初765元/噸逐步松動。

中下旬加速探底：下游采購需求持續低迷，港口詢貨冷清，貿易商為緩解庫存壓力競相降價拋貨，甚至出現低于指數價的甩賣成交。同時，港口疏港成效不足，錨地船舶數量長期低位(部分港口空泊率超50%)，堆存成本攀升進一步加劇拋售情緒，買方借機壓價，市場陷入“量價齊跌”僵局。

月末弱勢收官：至2月28日，秦港Q5500動力煤價格跌至700元/噸，全月累計暴跌65元/噸，創年內單月最大跌幅，反映出供需寬松格局下市場信心嚴重缺失。

二、供應方面

供應方面國家統計局數據顯示，2024年中國原煤產量為43884.8萬噸，同比增長4.2%；1-12月累計產量475896.2萬噸，同比增長1.3%。從分省數據來看，1-12月內蒙古、陜西和新疆原煤產量累計同比分別增長5.4%、2.0%和17.5%；山西原煤產量累計同比下降6.9%。

三、需求方面

據國家統計局最新數據顯示，2024年，全社會用電量98521億千瓦時，同比增長6.8%，其中規模以上工業發電量為94181億千瓦時。從分產業用電看，第一產業用電量1357億千瓦時，同比增長6.3%；第二產業用電量63874億千瓦時，同比增長5.1%；第三產業用電量18348億千瓦時，同比增長9.9%；城鄉居民生活用電量14942億千瓦時，同比增長10.6%。

綜上所述：2月國內主產區動力煤市場維持弱勢運行，需求端整體表現低迷。受煤礦價格及站臺大型企業采購價多輪下調影響，多數煤礦銷售依舊疲軟，庫存壓力逐步攀升。下游冶金、化工等行業僅維持壓價剛需采購，而終端電廠庫存高位運行，補庫意愿薄弱，進一步削弱市場支撐力度。在坑口與港口供需寬松格局加劇的背景下，煤價承壓下行，呈現“產區降價去庫、港口拋售踩踏”的弱勢局面，市場悲觀情緒蔓延。

進入3月，隨著宏觀經濟政策持續發力，非電行業(如水泥、化工)備煤需求有望季節性回升，疊加煤價已跌破部分煤礦成本線，價格倒掛幅度擴大或刺激部分用戶抄底囤貨，市場下行壓力或逐步緩解。若工業復產進度加快、基建投資拉動效應顯現，非電用煤增量將對沖供暖退坡帶來的需求缺口，煤價跌勢有望收窄。中長期來看，若經濟復蘇帶動電力及非電需求持續回暖，疊加成本支撐效應顯現，煤價或逐步止跌企穩。

　　(文章來源：生意社)