4月MPOB：我們正身處好的時代還是最好的時代？

　　今日馬來西亞MPOB報告庫存公布值為154.6萬噸，連續累庫，預計將平抑目前的馬盤上漲情緒。4月馬來西亞維持著出口高增長，出口134萬噸，但其國內消費降幅明顯，造成超預期累庫。

　　3月份造成累庫的是超預期的進口量，4月造成累庫的是不及預期的國內消費。按我們的理解，雖然這份在情緒上對漲勢有平抑作用，但報告的出口和產量項仍然支持前期多頭邏輯:

　　1、高出口(mpob4月馬來出口環比+12.6%，ITS:五月前十日出口仍偏高，增28%)；

　　Estimate Only- Malaysia palm oil exports May 1-10 v/s. Apr 1-10 (in MT)，ITS : 454,170 (+100,160 or up 28.29%) v/s 354,010.；

　　2、產量恢復緩慢，延緩累庫進度。本次產量略低于預期僅為152萬噸，此前預期為155萬噸。但值得注意的是馬來西亞齋月多現假期，因此產量有滯后性，預期5月的產量或有較大增長空間。

　　(2021年齋月在伊斯蘭教是9月份為齋月，而在公歷是2021年4月13日開始入齋，到2021年5月12日結束開齋，所以2021年開齋節是2021年5月13日。)

　　雖然本次庫存報告對短期有利空影響，但反轉是否形成還有待觀察，在下午DCE棕櫚油開盤后出現低開高走，盤面仍然是以博弈加劇的局面展開，我們對植物油維持高位震蕩的看法，未來7-9月產量是否顯著提升才是關鍵。

　　日內多家機構的豆油庫存數據均顯示庫存較大幅度回升，較節前增幅多在10%以上，植物油的多頭什么時候獲利了結成為市場的焦點，今年3月以來，CBOT大豆上漲15%，但美豆油漲幅35%，這樣的劈叉在油粕比上更為顯著，但值得注意的是均值回歸也常常是以震蕩-震蕩-突破的形式展開的，方向清晰，但博弈不止。

　　(文章來源：中信建投期貨)