近期，我國油菜產區氣溫較高，總體有利于冬油菜生長，目前長江中下游大部分油菜長勢良好。在農村農業部此前發布的中國農產品供需形勢分析中預測，我國冬油菜種植面積較上年增加400萬畝左右。

　　由于我國植物油和蛋白粕消費量逐年增加，菜籽消費也呈現不斷增加的趨勢，但由于國內油菜籽產量難以繼續增加的原因，我們目前已成為世界第二大菜籽進口國。根據天下糧倉數據統計，3月有12.6萬噸加籽到港，4月24萬噸加籽，由于到港量不大，導致部分油廠停機，庫存或將繼續維持較低水平，菜籽庫存壓力不大。　　

　　據天下糧倉網數據顯示，中國油菜籽2020/21年度預測期初庫存為44萬噸，國內產量370萬噸，進口量270萬噸，年度總消費量650萬噸，期末庫存34萬噸，庫存消費比為5.23%。中加關系緊張導致最近兩年來我國進口菜籽減少，而需求表現強勁，導致庫存消費比走低，目前處于近五年來最低水平。　　

　　從國內情況來看，產能不足的現狀一時難以解決，對進口的依賴度可能進一步提高，目前進口量占總消費量的40%-50%。

　　現階段全球菜籽供需同樣處于緊平衡態勢。根據美國農業部2021年4月10日報告顯示，2020/21年度全球油菜籽產量為7082萬噸，進口量為1663萬噸，出口量為1665萬噸，壓榨量為6962萬噸，主要是中國油菜籽需求良好，印度產量的增加也使其增加了油菜籽的壓榨。期末庫存為581萬噸，較上月預估環比增加39萬噸。

　　總體來看，盡管全球油菜籽產量較上月有所增長，但由于全球需求表現仍然維持強勁，導致期末庫存仍處于4年來的低位，庫存消費比為6.52%，為4年來新低，全球油菜籽供需格局維持偏緊格局。

　　這次產量增加主要來自于印度。根據USDA報告，預估2020/2021年印度油菜籽產量將達到850萬噸，同比增加了10%，油菜籽面積820萬公頃，同比增加11%。

　　由于油菜籽供需偏緊的格局導致外盤油菜籽價格持續上漲，隨著新季油菜籽播種的到來，我們需要關注新季油菜籽的供需情況。加拿大方面，由于油菜籽種植的良好收益，預計今年加拿大播種面積將大幅增加。加拿大農業和農業食品部預計今年加拿大油菜籽播種面積為2010萬英畝。歐盟方面，受到近期寒潮天氣的影響，正處于花期的歐盟油菜籽產量可能受到影響。戰略谷物公司本周將今年歐盟油菜籽產量預測數據下調25萬噸至1680萬噸。

　　接著我們看一下菜油和菜粕的情況。由于部分油廠有停機計劃，近期壓榨量下降，菜油供應量愈加緊張。為了補充國內供應，我國在1-2月份進口了41.25萬噸的菜油，同比增加83%，未來3-4月還將有13萬噸的毛菜油到港。由于菜油提貨速度較快，導致庫存持續降低目前歷史同期較低水平，并將持續下降趨勢。

　　雖然近期開機率維持較低水準，油菜籽壓榨量不大，但是非洲豬瘟持續發酵，影響了補欄積極性。但是4月水產養殖全面啟動，菜粕需求量有望好轉，加上部分油廠的停機計劃，未來半個月內壓榨量持續處于低位，菜粕庫存有望回落。

　　整體而言，受國內油菜籽種植成本高、機械化程度低等多種原因，國內產能不足的矛盾無法從國內解決，對于進口的依賴度或將進一步提高。由于未來二季度油菜籽到港量不大，導致部分油廠停機，庫存或將維持在較低水準。由于壓榨量有限，國內油脂需求旺盛，菜油庫存維持在較低水平。進入4月份，水產養殖有望好轉，但是受到天量大豆到港拖累豆粕價格的影響，菜粕市場多空交織，期價頻繁波動的可能性較大。

　　(文章來源：海通期貨)