現(xiàn)貨方面：

　　上周(7月27日至7月31日當(dāng)周)現(xiàn)貨市場(chǎng)升水整體呈緩慢下行態(tài)勢(shì)。周內(nèi)滬期銅箱體震蕩，適逢月末需求偏淡，買(mǎi)興有限。周內(nèi)好銅因貨源稀少而價(jià)高堅(jiān)挺，持貨商無(wú)意降價(jià)換現(xiàn)，周內(nèi)好銅報(bào)價(jià)持穩(wěn)于升水80-100元/噸區(qū)間僵持拉鋸。平水銅在持貨商為促成交而降價(jià)中升水緩慢走弱，平水銅因此與好銅價(jià)差明顯拉開(kāi)，下游表現(xiàn)駐足觀望，令市場(chǎng)提前感受即將進(jìn)入8月份后的淡季效應(yīng)。現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)價(jià)自周初升水30~升水100元/噸逐漸下降至周五的升水10~升水90元/噸，月末特征明顯。

　　觀點(diǎn)：上周滬銅價(jià)格總體呈現(xiàn)震蕩格局，南美地區(qū)供應(yīng)的干擾在智利方面罷工事宜暫告停息的情況下或得到一定緩解。不過(guò)隨著美元的持續(xù)走弱，還是一度給予了倫鉛一定的支撐。但是由于當(dāng)下似乎缺乏使得銅價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)的特別明顯的亮點(diǎn)存在，因此在宏觀預(yù)期偏好逐漸被市場(chǎng)消化之后，銅價(jià)暫時(shí)陷入震蕩之格局。

　　中線看，宏觀方面，當(dāng)下全球范圍內(nèi)低利率以及超寬松的貨幣政策在未來(lái)持續(xù)的概率依舊較大，而這對(duì)于商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當(dāng)下由于智利等主要生產(chǎn)國(guó)受到疫情影響仍然十分嚴(yán)重使得市場(chǎng)對(duì)于下半年的供應(yīng)情況仍存在憂(yōu)慮，但在需求端，而作為最重要的需求國(guó)家，中國(guó)目前對(duì)于新冠疫情的控制卻是最為有效的國(guó)家。故此預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)復(fù)蘇的概率較大。如此前，國(guó)家電網(wǎng)將2020年電網(wǎng)投資計(jì)劃定在4080億元，不過(guò)就截止5月數(shù)據(jù)來(lái)看，電網(wǎng)實(shí)際投資額度僅僅只完成四分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當(dāng)下銅價(jià)格呈現(xiàn)較強(qiáng)走勢(shì)或?qū)⒓ぐl(fā)新增產(chǎn)能的加速甚至是超預(yù)期兌現(xiàn)，從而也可能會(huì)自供應(yīng)端對(duì)銅價(jià)形成壓制。

　　(文章來(lái)源：華泰期貨)