市場供給充足的大前提下，當前玉米價格過高主要是因囤糧所致。未來在進口規模不斷擴大、替代優勢凸顯以及政策調控的作用下，玉米市場風險將進一步放大，小心成為接盤俠。

　　近日，國內玉米市場依然表現強勢，在第八輪玉米拍賣創下成交及溢價新紀錄之后，玉米價格更是節節攀升，儼然一副“牛市”景象。手中有糧的貿易商惜售心態更加堅定，而這一切的源頭均來自于對今年玉米市場“缺糧”的認知。

　　數據顯示市場供應充足

　　國家糧油信息中心最新公布的供需報告顯示，供給方面：2019/2020年度國內新季玉米產量為26077萬噸，進口量為600萬噸，新增供給量為26677萬噸;需求方面：2019/2020年度食品消費量1870萬噸，飼用消費量19600萬噸，工業消費量7800萬噸，種用消費量123萬噸，出口量2萬噸，消費總量為29395萬噸;年度結余-2718萬噸。

　　單從數據來看，年內玉米缺口是2700萬噸，但從實際的市場供需情況來計算，年內臨儲拍賣5600萬噸，中儲糧一次性儲備拍賣預期2000萬噸。年內總體供應量應為26077萬噸(產量)+600萬噸(進口量)+5600萬噸(臨儲拍賣)+2000萬噸(中儲糧一次性儲備拍賣)=34277萬噸，減去年度內預估的消費量29395萬噸，年度結余實際上為4882萬噸。即便算上2020/2021年度的預計結余-2504萬噸，截至2021年的年度結算日9月30日，年度玉米結余量也將還有2378萬噸，而這其中還沒有把未來包括玉米、高粱以及大麥在內的谷物進口大幅增長預期計算在內。另外，由于華北地區小麥規模性替代預期所帶來的玉米需求減量，使得玉米庫存結余量可能會更大。

　　有了以上數據的支持，起碼在未來兩年內，國內的玉米供應應該是無憂的。當前玉米市場價格上漲的動力，還是來自于市場認為臨儲玉米僅剩下5600萬噸已經露出“底牌”，加上前期疫情的影響，市場囤糧積極性空前高漲。既然市場供應比較充足，后期主要看市場售糧積極性的問題，包括貿易商手中余糧、政策糧出庫的進度以及未來對于新糧采購的積極性等等。

　　進口和替代將陸續跟上

　　目前，廣東港口內貿玉米庫存僅為15.4萬噸，外貿玉米庫存27.7萬噸，高粱、大麥47.7萬噸，合計90.8萬噸。從庫存結構上來看，內貿庫存占比僅為15%，而過去三年同期分別為36%、47%、66%。這一數據充分說明，進口谷物已經開始在南方成為能量原料市場的主角，國產玉米已經淪為供給的配角，其對于北方港口玉米的依賴性越來越小。

　　與此同時，鑒于華北地區玉米價格已經迫近2400元/噸大關，小麥的價格優勢已經凸顯，如果保持現有價差甚至進一步拉大，那么，小麥的大規模替代將不可避免。據市場消息，考慮到玉米下游企業采購成本過高，持續虧損已成常態，國家或在未來以拍賣的形式投放超期儲存稻谷和小麥，為玉米提供有效的糧源補充。

　　(文章來源：糧油市場報)