中東局勢拖累全球經濟復蘇，國際油價跌近1%，農產品期貨表現亮眼

　　美伊緊張局勢持續，不過暫時未有新的壞消息傳出，金融市場對消息的反應已逐漸平靜。昨日國內商品市場能化板塊多品種漲幅有所回落，而農產品期貨品種表現搶眼，總體資金凈流入，白糖、棉花、雞蛋等品種紛紛走高。昨夜美市盤中，美元持續反彈，并成功突破97關口，包括歐元、日元和加元在內的主要非美貨幣則承壓回落，其中歐元/美元已跌破200日移動均線。現貨黃金振蕩回升，并再度回升至1570美元/盎司關口上方。

　　美國國務卿蓬佩奧最新表示，相信如果伊朗再次做出一個壞選擇，特朗普將按照其上周所說的，進行果斷、嚴厲的回應。值得一提的是，高盛在最新的一份報告中指出，布倫特原油價格目前存在的風險溢價已經提高了，只有油市出現了真正的供應中斷，才能將油價維持在目前水平。因此，在沒有重大供應中斷的情況下，價格風險在未來幾周內將偏向于下行，在最近的事件發生之前，油價已經超過預估的基本公允價值63美元/桶。

　　本周二，國內商品期貨成交額小幅減少，期貨市場成交活躍度微降。資金流入三大板塊，商品期貨資金總計流入金額約為6.73億元。股指期貨上漲，成交活躍度降低，金融期貨資金總計流出金額約77.22億元。從盤面上看，農產品板塊上漲為主，白糖上漲2.45%；黑色系焦煤偏強，收漲1.15%；能化板塊橡膠、NR漲幅逾1%，PTA下跌1.42%；有色品種鋁下跌0.21%，鎳、鋅漲幅超1%。

　　值得一提的是，白糖主力合約2005以2.45%漲幅收于5720元/噸，雞蛋主力合約JD2005一改前期跌勢，微漲1.38%收報3537元/500kg，近月合約JD2002、JD2003更是盤中強勢漲停，棕櫚油前期以其強勢上行的行情收獲了足夠的關注，而昨日棕櫚油高位振蕩，主力合約2005以微弱漲勢收于6358元/噸。不過，以紅棗為首的農產品盤中大跌，主力合約CJ2005下跌3.28%收報10480元/噸，其余合約紛紛下調，總體來看，農產品板塊呈現分化走勢。

　　棕櫚油：產地減產的事實正在被驗證

　　油脂油料方面，魯證期貨研究所植物油首席分析師史恒昱告訴期貨日報記者，油脂的行情始于2019年7月下旬，首先是由豆油帶動，因為當月大豆壓榨量大幅低于早先的預期。10月中旬以后，隨著PKPG市場暴漲和產業巨頭企業大量采購的傳言，市場預期7—9月份的嚴重干旱已經對產量構成了實質性的危害。幾乎同時，印尼B30生物柴油計劃量的發布，徹底點燃了市場的做多熱情。“本輪行情與2016年在基本面上有一個非常相似的情況，就是都因為三季度的嚴重干旱，造成了下一個市場年度產量大幅下滑的預期。同時，今年印尼推出的B30生物柴油政策和馬來推出的B20生物柴油政策，在消費端推動了2020年產地去庫存的預期。尤其是印尼的B30生物柴油政策，預計將在2020年帶來200萬—240萬噸的新增消費，足以抵消印尼毛棕櫚油產量的自然增長。”史恒昱說。

　　對于未來走勢，在史恒昱看來，產地減產的事實正在被驗證，B30生物柴油的生產已經開始，產地庫存加速下滑。根據馬來西亞棕櫚油局的數據，10、11月份，馬來的產量已經出現了超常規的下滑。即將發布的2019年12月份產量數據，如果不出意外，對應馬來FFB單產在1.20以下，是全年最糟糕的一個月份。

　　“預計馬來產量至少在2020年6月份前都將處于減產狀態。2020年全年馬來的庫存都將處于160萬噸以下(11月底為225萬噸，極限水平是300萬噸，160萬噸以下已經非常緊張)。同時，印尼的B30生物柴油已經開始生產。東南亞的齋月在2020年5月，預計2020年年中之前，棕櫚油單邊行情都將維持上漲的大方向。”史恒昱說。

　　此外，史恒昱表示，棕櫚油5—9價差將接過正套的接力棒。“目前盤面5—9價差在320元附近，處于偏高位置，但根據目前的庫存狀態和產地報價，P59的合理定價應該在400—500元/噸，仍然有上升空間。”史恒昱表示，需要注意的是，短期國內外全市場看多高度一致，如果出現短期利空，可能造成大幅波動，但不影響趨勢。

　　“可能會造成回調的因素包括三方面：產地短期出口數據不佳、產量的短期反彈以及來自宏觀和大宗商品市場整體的黑天鵝事件，不過前兩個因素對行情的影響都不具備可持續性。”史恒昱說。

　　(文章來源：期貨日報)