本月錳硅行情呈現倒“V”趨勢，節前由于加蓬礦發運量消息面擾動，市場情緒從緊張到緩和，盤面從1月9日到節后2月14日期間期貨價格跌宕起伏，完成了一輪先急速上升(16個交易日上漲1354元/噸)，之后行情急速下跌(5個交易日下跌958元/噸)。錳硅現貨價格也隨著期貨盤面行情漲跌明顯。2月中旬之后錳硅基本面暫無明顯超預期消息，受北方主流鋼招6500元/噸指引，價格小幅下滑。根據生意社商品行情分析系統的數據顯示，本月末硅錳在寧夏地區(規格為FeMN68Si18)的市場報價在6100-6200元/噸左右，市場均價6180元/噸，月內最高點為6800元/噸，月末較最高點下跌9.12%，較月初下跌0.48%。

一、影響因素

錳礦庫存偏緊

截至2025年2月21日，中國主要港口錳礦庫存為400.8萬噸，環比減少10.5萬噸。其中，天津港庫存332萬噸，環比減少12.6萬噸，基本處于同期最低位；欽州港庫存68.3萬噸，環比增加2.1萬噸。

南非半碳酸方面庫存為208.6萬噸，雖庫存數量相對較低，但已高于去年同期179.5萬噸，進口量也較為穩定。但加蓬礦庫存最新數據顯示為43.2萬噸，庫存數量仍持續小幅下滑，遠低于去年同期庫存72.2萬噸。

澳礦方面，South32在格魯特島的錳礦發運或將推遲至6月，且CML公司由于洪水也將使錳礦發運推遲兩周左右，高品氧化礦仍較高依賴加蓬礦的進口。

由于錳礦庫存和發運量的限制，錳礦價格位于相對中高位，對錳硅成本端仍有較強支撐。

硅錳供給復產明顯

截至2025年2月24日，全國187家獨立硅錳企業樣本開工率為49.05%，較上周增加2.04%；日均產量為29390噸，增加340噸；周產量為205730噸，環比上周增加1.17%。

錳硅的生產預期在能耗雙控政策的影響下有所減弱，但由于前期盤面的高價以及高利潤的刺激，開工率增速明顯，在兩周時間內，開工率環比上漲20.55%至49.05%。日均產量也持續攀升當前為29390噸/日，高于去年同期28730噸/日，目前產量處于相對中高位置。

錳硅庫存在這種供需寬松格局下很難去庫下壓，庫存水平約為56.95萬噸(倉單與錳硅廠內之和)。

五大鋼材材產量增幅較緩

據最新統計，五大鋼種硅錳周需求為118412噸，環比上周增加4.25%。然而，鐵水產量環比小幅回落，鋼廠盈利率走差。

終端需求復蘇滯后，工地復工率不及預期，且韓國對中國的中厚板加征最高38%的關稅，越南也對中國的熱軋加征27.83%的高額關稅，鋼廠利潤承壓，目前對錳硅也采取低庫存采購策略。

2月17日，河鋼集團敲定2月硅錳采購價格為承兌6500元/噸，較詢盤價格上調50元/噸；本次采購數量11500噸。

華東一鋼廠最新硅錳合金招標價格敲定在承兌6450元/噸，有折基。華東另一鋼廠最新硅錳合金招標價格敲定在承兌6430元/噸，有折基。華中一鋼廠最新硅錳合金招標價格敲定在現款6330元/噸，采購數量3000噸。

2月20日廣東某鋼廠招標硅錳合金定價6450元/噸，數量3000噸，承兌含稅到廠，有折基。

二、后市預測

綜合來看，錳礦端因庫存緊張和發運量仍未及時恢復到位，錳礦價格處于相對高位，對錳硅價格的支撐有一定韌性，五大鋼材產量復蘇慢于供給，終端需求復工率的相對滯后，鋼廠按需采購，生意社預計錳硅行情或或圍繞成本區間震蕩運行。

　　(文章來源：生意社)