據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2024年，鋅價(jià)呈現(xiàn)階梯上揚(yáng)的走勢(shì)，總體2024年鋅價(jià)上漲19.48%，2024年鋅價(jià)均價(jià)21660.93元/噸，2024年鋅價(jià)重心較2023年明顯上移。

與2023年低位震蕩的鋅價(jià)走勢(shì)不同，2024年鋅價(jià)在宏觀利好與供需錯(cuò)配的雙重作用下，呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。

鋅市場(chǎng)行情回顧

第一季度

前期，受宏觀重壓影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)推遲，市場(chǎng)情緒趨于悲觀。國(guó)內(nèi)鋅礦供應(yīng)維持緊張態(tài)勢(shì)，內(nèi)外加工費(fèi)相繼調(diào)降。春節(jié)后，下游消費(fèi)逐步回暖，促使2月下旬鋅價(jià)低位反彈。進(jìn)入3月，國(guó)內(nèi)某鉛鋅礦停產(chǎn)，國(guó)外冶煉產(chǎn)能亦縮減，市場(chǎng)擾動(dòng)頻發(fā)，推動(dòng)鋅價(jià)持續(xù)上行。

歐洲央行連續(xù)第十次會(huì)議加息，以應(yīng)對(duì)通脹，歐洲央行將存款利率從3.75%提高到4%，創(chuàng)下歷史新高。經(jīng)濟(jì)疲軟，鋅市利空。

第二季度

國(guó)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)積極，國(guó)內(nèi)推出一系列利好政策，市場(chǎng)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)。礦產(chǎn)供應(yīng)緊張延續(xù)，加之國(guó)內(nèi)冶煉廠頻繁檢修導(dǎo)致產(chǎn)量減少，供應(yīng)端疲軟為鋅價(jià)提供支撐。盡管降息預(yù)期推遲，有色金屬市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱，但在前期多重利好因素的累積效應(yīng)下，鋅價(jià)實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)主要漲幅。

第三季度

七至八月份，供需兩端均顯疲軟，加之美國(guó)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未達(dá)預(yù)期，鋅價(jià)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局。九月，美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期實(shí)施降息政策，國(guó)內(nèi)貨幣政策與財(cái)政政策積極施策。基本面，礦端原料供應(yīng)緊張，加工費(fèi)下滑，觸發(fā)國(guó)內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)，鋅價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)

第四季度。

隨著美國(guó)大選結(jié)果塵埃落定，強(qiáng)勢(shì)美元限制了鋅價(jià)的反彈空間，鋅價(jià)逐步回歸至基本面主導(dǎo)，年末時(shí)雖供應(yīng)矛盾未解，但市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)已平息，加之消費(fèi)步入淡季需求不振，鋅價(jià)呈現(xiàn)區(qū)間盤(pán)整態(tài)勢(shì)。

2024年，全球鋅精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)約1211萬(wàn)噸，同比減少1.5%,即約20萬(wàn)噸，標(biāo)志著全球鋅礦產(chǎn)量連續(xù)三年呈現(xiàn)同比下降趨勢(shì)。

復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)項(xiàng)目　

2024年，鋅礦市場(chǎng)供應(yīng)緊張狀況僅略有緩解，主要受礦石品位下降、極端天氣、礦企資本支出縮減及停產(chǎn)項(xiàng)目延續(xù)等多重因素制約。盡管存在復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)及未來(lái)大型鋅礦投產(chǎn)的預(yù)期，年內(nèi)我國(guó)鋅礦實(shí)際進(jìn)口量依然有限。展望2025年，鋅礦供應(yīng)預(yù)計(jì)將趨于寬松，其中火燒云鉛鋅礦、湖南大腦坡、蘭坪鉛鋅礦等項(xiàng)目有望成為主要增量來(lái)源，預(yù)計(jì)產(chǎn)能增量約12萬(wàn)噸，但需留意安全環(huán)保要求、礦石品質(zhì)及開(kāi)采進(jìn)度等因素可能導(dǎo)致的實(shí)際增量調(diào)整，預(yù)計(jì)實(shí)際增量約為10萬(wàn)噸。

此外還需留意影響礦端實(shí)際投產(chǎn)因素：礦石品位下滑、極端天氣影響、礦企資本支出下降、停產(chǎn)項(xiàng)目持續(xù)

精煉鋅產(chǎn)量分析

2024年

2024年全球精煉鋅產(chǎn)量為1378萬(wàn)噸，同比減少2%。

2024年1-11月中國(guó)精煉鋅累計(jì)產(chǎn)567.5萬(wàn)噸，累計(jì)同比降低5.9%或35.7萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量616萬(wàn)噸，同比減6.9%或46萬(wàn)噸。

2025年

2025年全球精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計(jì)將同比小幅增加1.2%至1394萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2025年年國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量增速在4.3%左右，達(dá)到643萬(wàn)噸。

鋅需求分析

基建與電網(wǎng)：

基礎(chǔ)設(shè)施和電網(wǎng)使用鋅，兩者約占鋅需求的33%

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年1月至10月期間，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）累計(jì)達(dá)到423,222億元人民幣，與去年同期相比增長(zhǎng)了3.4%。其中，民間固定資產(chǎn)投資總額為212,775億元人民幣，同比略有下降，降幅為0.3%。在第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不包括電力、熱 力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)4.3%。水利管理業(yè)投資大幅增長(zhǎng)，增 速高達(dá)37.9%；航空運(yùn)輸業(yè)投資緊隨其后，增長(zhǎng)了19.2%；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資也 實(shí)現(xiàn)了14.5%的增長(zhǎng)。

2024年1-10月電網(wǎng)工程累計(jì)完成投資4502億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)20.7%；2024年國(guó)家電網(wǎng)的計(jì)劃完成目標(biāo)或超過(guò)5000億元，略低于2023年的5200億元。在國(guó)家構(gòu)建以新能源為主體的電力系統(tǒng)政策推動(dòng)下，我國(guó)新能源發(fā)電裝機(jī)占比迅速提升。預(yù)計(jì)未來(lái)三年內(nèi)，配電端在電網(wǎng)投資中的占比將超過(guò)60%。加強(qiáng)電網(wǎng)骨干架構(gòu)，并加速智能配電網(wǎng)的發(fā)展，從而持續(xù)推動(dòng)電力行業(yè)對(duì)鋅的需求增長(zhǎng)。此外，儲(chǔ)能領(lǐng)域無(wú)疑為電力行業(yè)鋅的應(yīng)用帶來(lái)了顯著的增量。

政策提振，地產(chǎn)下行或趨緩：

2024年1月至10月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積總計(jì)720,660萬(wàn)平方米，同比下降12.4%，其中住宅施工面積減少12.9%。新開(kāi)工與竣工面積亦分別下滑22.6%與23.9%，住宅類別同樣呈現(xiàn)相應(yīng)降幅。盡管地產(chǎn)數(shù)據(jù)對(duì)壓鑄鋅合金開(kāi)工率有所影響，但得益于汽車(chē)出口增長(zhǎng)對(duì)壓鑄鋅合金（尤其是汽車(chē)門(mén)把手制造）需求的提振，2024年下半年壓鑄鋅合金開(kāi)工率全程保持強(qiáng)勁，達(dá)到近四年來(lái)的最高點(diǎn)。

家電給鋅帶來(lái)增量，2025年預(yù)計(jì)增速放緩：

家電占鋅消費(fèi)的21.5%

主要受?chē)?guó)家補(bǔ)貼政策及“雙十一”購(gòu)物節(jié)的雙重激勵(lì)，內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)不僅總量實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)趨勢(shì)顯著。外銷(xiāo)方面，除了當(dāng)季產(chǎn)品的正常出口外，部分企業(yè)鑒于國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的不確定性，提前規(guī)劃訂單，導(dǎo)致出口量急劇上升。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的報(bào)告，2024年10月全國(guó)冰箱產(chǎn)量為897.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.8%；1月至10月累計(jì)產(chǎn)量為8727.6萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.5%。展望2025年，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期，空調(diào)出口需求預(yù)計(jì)雖有回落，但幅度有限。然而，需注意因市場(chǎng)需求被提前透支所引發(fā)的紅海危機(jī)，同時(shí)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)跌勢(shì)有望趨緩，其對(duì)家電行業(yè)的負(fù)面影響將相對(duì)減弱。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)2025年家電需求將與2024年基本持平，或略有減少。

汽車(chē)（含新能源）高速增長(zhǎng)延續(xù)：

汽車(chē)占鋅消費(fèi)的18%左右

據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年10月，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為299.6萬(wàn)輛與305.3萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)7.2%及8.7%，同比分別增長(zhǎng)3.6%及 7%。1月至10月累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)2446.6萬(wàn)輛與2462.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.9% 及2.7%，產(chǎn)量增速微降0.01個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)量增速則擴(kuò)大0.36個(gè)百分點(diǎn)。

汽車(chē)行業(yè)的高速增長(zhǎng)有力推動(dòng)了氧化鋅開(kāi)工率的回升。盡管汽車(chē)板作為鍍鋅板的重要應(yīng)用領(lǐng)域，其市場(chǎng)需求受汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)健康增長(zhǎng)影響，但鑒于鍍鋅板在重量上的劣勢(shì)，多用于傳統(tǒng)中高端燃油車(chē)。因此，當(dāng)前汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)對(duì)鍍鋅板行業(yè)的提振作用有限。展望未來(lái)，隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)占比的持續(xù)擴(kuò)大，鍍鋅汽車(chē)板的市場(chǎng)需求或?qū)⒅鸩娇s減。

2024年，鋅礦市場(chǎng)供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)僅略有緩解，主要受礦石品位下降、極端氣候事件、礦企資本支出縮減及停產(chǎn)項(xiàng)目延續(xù)等多重因素制約。盡管存在復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)及新大型鋅礦項(xiàng)目投產(chǎn)的情況，但年內(nèi)我國(guó)鋅礦實(shí)際進(jìn)口量依然有限。預(yù)計(jì)自2025年起，鋅礦供應(yīng)將逐步寬松。展望2025年，隨著礦端供給條件的改善及海外礦山復(fù)產(chǎn)，加工費(fèi)有望企穩(wěn)回升，提振國(guó)內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)積極性。鑒于傳導(dǎo)時(shí)效，2025年國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計(jì)約645萬(wàn)噸。

據(jù)海關(guān)最新數(shù)據(jù)，2024年1-10月精煉鋅累計(jì)進(jìn)口量同比增長(zhǎng)23.43%至37.76萬(wàn)噸，四季度進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位，全年進(jìn)口量或超45萬(wàn)噸。2025年，國(guó)內(nèi)冶煉廠精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計(jì)顯著增加，得益于冶煉產(chǎn)能釋放及原料供應(yīng)好轉(zhuǎn)，這將緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力，并可能抑制鋅錠進(jìn)口，預(yù)計(jì)進(jìn)口量略有下滑。全球鋅錠預(yù)計(jì)過(guò)剩18萬(wàn)噸，其中中國(guó)過(guò)剩10萬(wàn)噸，海外過(guò)剩 8萬(wàn)噸。

2025年鋅消費(fèi)市場(chǎng)前景樂(lè)觀，鋅價(jià)或延續(xù)上半年高位、下半年回落的趨勢(shì)。

　　(文章來(lái)源：生意社)