生意社01月08日訊

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2024年國(guó)內(nèi)PTA價(jià)格震蕩下行，截止12月31日華東地區(qū)市場(chǎng)均價(jià)在4790元/噸，較年初下跌19.22%。

大致可分為四個(gè)階段：

2024年1月-7月初，PTA價(jià)格整體表現(xiàn)為區(qū)間震蕩。原油上半年雖然沖高回落，但對(duì)PTA成本支撐有所上移。隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)，PTA貨源供應(yīng)充裕。疊加需求表現(xiàn)疲軟，下游采購(gòu)維持剛需。在成本偏強(qiáng)與供需面偏弱博弈之下PTA價(jià)格區(qū)間盤(pán)整。

7月初-9月初，原油價(jià)格重心下移，PTA新增產(chǎn)能持續(xù)釋放和供需失衡的多重壓力下，PTA價(jià)格出現(xiàn)了大幅度的下滑，跌幅超過(guò)22%。

9月初-10月初，宏觀以及原油利好帶動(dòng)之下，PTA價(jià)格重心明顯向上修復(fù)，漲幅超過(guò)11%。

10月初-12月，原油漲至區(qū)間高點(diǎn)后再度回落，需求好轉(zhuǎn)但并未具備持續(xù)性，PTA新產(chǎn)能釋放，多重利空因素之下，PTA價(jià)格偏弱調(diào)整。

與2023年對(duì)比來(lái)看，上半年價(jià)格走勢(shì)基本一致，下半年出現(xiàn)明顯的分化，2024年大幅走跌，截止年末處于近三年的低位。

展望2025年：

從產(chǎn)能上看，2024年P(guān)TA新增寧波臺(tái)化150萬(wàn)噸、儀征化纖300萬(wàn)噸、獨(dú)山能源300萬(wàn)噸產(chǎn)能，共增加750萬(wàn)噸，截止2024年底，PTA總產(chǎn)能達(dá)到8602萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速6.7%。新增產(chǎn)能的同時(shí)開(kāi)啟了淘汰落后產(chǎn)能的進(jìn)程，部分新裝置具有更強(qiáng)成本競(jìng)爭(zhēng)力，且部分老舊小型長(zhǎng)停裝置淘汰。大型PTA裝置的集中投產(chǎn)，促進(jìn)了行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰，競(jìng)爭(zhēng)也將越發(fā)激烈。

2025年我國(guó)PTA新增產(chǎn)能計(jì)劃

企業(yè)名稱(chēng)	新增產(chǎn)能（萬(wàn)噸）	投產(chǎn)時(shí)間
虹港石化	250	2025年上半年
海倫石化	320	2025年上半年
獨(dú)山能源	300	2025年10月
共計(jì)	870

預(yù)計(jì)2025年將新增PTA產(chǎn)能870萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速9.9%，增長(zhǎng)的壓力將大于2024年。其中虹港石化和海倫石化上半年投產(chǎn)，獨(dú)山能源投產(chǎn)時(shí)間接近年底。

從產(chǎn)量上看，2024年國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量為7180萬(wàn)噸，較2023年增長(zhǎng)758萬(wàn)噸，產(chǎn)量增速11.8%，高于產(chǎn)能增速，主要是2024年P(guān)TA產(chǎn)能利用率有所提升。得益于下游聚酯產(chǎn)量偏高，PTA年度行業(yè)平均開(kāi)工率在82%左右。2024年年底投產(chǎn)的裝置將從明年初開(kāi)始釋放產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2025年的供給增量壓力繼續(xù)增大。

近幾年P(guān)TA庫(kù)存統(tǒng)計(jì)

從庫(kù)存上看，2024年P(guān)TA庫(kù)存明顯高于近幾年，一季度下游聚酯淡季，PTA持續(xù)累庫(kù)，二季度檢修季來(lái)臨緩解累庫(kù)壓力，但隨著裝置重啟、聚酯旺季不旺，PTA重新進(jìn)入累庫(kù)階段。預(yù)計(jì)2025年由于PTA投產(chǎn)壓力和高開(kāi)工，大概率維持累庫(kù)格局。

2024年P(guān)TA出口表現(xiàn)較好，全年出口預(yù)計(jì)450萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)約100萬(wàn)噸。主要是東南亞和中東地區(qū)出口增長(zhǎng)，像印度2024年三季度由于PTA緊缺階段性放松BIS認(rèn)證的管控，7、9月的出口數(shù)量激增，貢獻(xiàn)大約20萬(wàn)噸。目前我國(guó)對(duì)東南亞和中東地區(qū)仍然保持一定的出口增量，但2025年土耳其及印度均有裝置投產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)出口量存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。

成本來(lái)看，2024年在地緣、宏觀與供需基本面的影響下，國(guó)際原油走出沖高回落、逐漸震蕩收窄的行情，油價(jià)逐漸回歸基本面，全年Brent原油下跌了3.58%、WIT原油下跌了1.09%。2025年的供需平衡會(huì)有緊平衡狀態(tài)向平衡狀態(tài)過(guò)度，這主要基于目前產(chǎn)能基礎(chǔ)之上，疊加未來(lái)美國(guó)原油供應(yīng)溫和增長(zhǎng)，以及不出現(xiàn)更激化的地緣沖突，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)考慮在內(nèi)的情況之下。因此油價(jià)的上行區(qū)間受到壓制，各大機(jī)構(gòu)對(duì)2025年油價(jià)也是相對(duì)悲觀保守。

2024年P(guān)X價(jià)格整體呈現(xiàn)“橫盤(pán)、急跌、震蕩”下跌走勢(shì)，截止年底國(guó)內(nèi)PX工廠均價(jià)在7108元/噸，較年初下跌17.35%。上半年原油價(jià)格探漲提供的成本支撐以及供需矛盾博弈之下區(qū)間盤(pán)整行情。隨后，原油重挫引起的成本支撐塌陷以及調(diào)油需求不暢轉(zhuǎn)產(chǎn)芳烴激化供需矛盾，PX價(jià)格大幅走弱。四季度因年度合約洽談工作的開(kāi)啟，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒較濃，價(jià)格上小幅波動(dòng)整理。

從2023年下半年開(kāi)始，PX進(jìn)入投產(chǎn)真空期，2024年P(guān)X沒(méi)有新增產(chǎn)能。但由于國(guó)內(nèi)下游PTA對(duì)PX的需求增速更大，因此全年行業(yè)產(chǎn)能率已經(jīng)提升至86%較高水平。2025年P(guān)X產(chǎn)能增速仍然偏低，國(guó)內(nèi)僅有山東裕龍島一套裝置，共300萬(wàn)噸產(chǎn)能，投產(chǎn)后國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能將達(dá)到4667萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能增速6.9%，但由于該套裝置目前未獲批復(fù)，投產(chǎn)時(shí)間仍存在較大的不確定性。供應(yīng)方面考慮到目前行業(yè)的低利潤(rùn)格局以及年內(nèi)會(huì)有常規(guī)的檢修損失量，全年供應(yīng)增量十分有限。同時(shí)上半年下游PTA多套裝置存在投產(chǎn)預(yù)期，因此2025年P(guān)X供需格局維持改善的趨勢(shì)。

下游聚酯各產(chǎn)品跟隨原料價(jià)格波動(dòng)，2024年呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢(shì)，其中滌綸短纖(1.4D*38mm)下跌5.13%，滌綸DTY(150D/48F低彈)下跌6.87%，滌綸POY(150D/48F)下跌8.39%，滌綸FDY(150D/96F)下跌9.86%。

2024年聚酯總計(jì)新增555萬(wàn)噸產(chǎn)能(剔除淘汰產(chǎn)能)，至年底產(chǎn)能總量達(dá)到8539萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速7.7%，相較于2023年有所放緩。2025年來(lái)看，聚酯行業(yè)仍然有新產(chǎn)能持續(xù)進(jìn)入，投產(chǎn)計(jì)劃在514萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2025年底聚酯產(chǎn)能達(dá)到9053萬(wàn)噸左右，產(chǎn)能增速6%，整體相較于2024年有所放緩，實(shí)際落地產(chǎn)能將會(huì)低于計(jì)劃產(chǎn)能，因此實(shí)際增速有待觀察。

2025年我國(guó)聚酯新增產(chǎn)能計(jì)劃

生產(chǎn)企業(yè)	地區(qū)	產(chǎn)能(萬(wàn)噸)	品種
桐昆宇欣新材料	新疆	30	長(zhǎng)絲
桐昆恒超3#	浙江	18	雙組份
桐昆安徽佑順	安徽	30	長(zhǎng)絲
桐昆福建恒海	福建	30	長(zhǎng)絲
新鳳鳴中鴻C(jī)P1	浙江	25	陽(yáng)離子
新鳳鳴中鴻C(jī)P2	浙江	40	長(zhǎng)絲
匯隆	浙江	2	直紡長(zhǎng)絲
華西村	江蘇	10	短纖
江蘇東材科技新材料	江蘇	5	BOPET
和順科技新材料	浙江	30	BOPET
四川科瑞寶新材料科技	四川	4	BOPET
浙江宇越新材料	浙江	30	BOPET
三房巷	江蘇	150	瓶片
儀征化纖	江蘇	50	瓶片
富海	山東	60	瓶片
共計(jì)	514

分產(chǎn)品來(lái)看，滌綸長(zhǎng)絲計(jì)劃投產(chǎn)175萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2025年總產(chǎn)能達(dá)到5433萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速3.3%。滌綸短纖計(jì)劃投產(chǎn)10萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2025年總產(chǎn)能達(dá)到960.5萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速1%。聚酯瓶片計(jì)劃投產(chǎn)260萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2024年總產(chǎn)能達(dá)到2263萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速12.9%。其余新增產(chǎn)能為聚酯薄膜。

2024年，聚酯生產(chǎn)環(huán)節(jié)整體產(chǎn)能體量偏大，產(chǎn)出增速仍高，全年聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率在86%附近，處在近幾年來(lái)偏高水平。2025年像滌綸長(zhǎng)絲及短纖產(chǎn)能增速仍然偏低，能維持較高的開(kāi)工水平，但或存在庫(kù)存過(guò)高而階段性下調(diào)負(fù)荷的風(fēng)險(xiǎn)。甁片由于2024年多套裝置延期至2025年投產(chǎn)，整體投產(chǎn)壓力仍然較高，疊加低利潤(rùn)高庫(kù)存，預(yù)期開(kāi)工承壓下降。

近年來(lái)隨著我國(guó)生產(chǎn)原料具有成本優(yōu)勢(shì)，以及終端織造環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)鏈部分外遷，外部織造原料形成供應(yīng)缺口，聚酯出口相較于內(nèi)需增速表現(xiàn)亮眼。2024年1-10月聚酯出口1042萬(wàn)噸，同比增加13.4%。出口的主要產(chǎn)品為滌綸長(zhǎng)絲、短纖以及瓶片，其中瓶片和短纖2024年累計(jì)出口量增速超過(guò)20%，保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，而滌綸長(zhǎng)絲出口量預(yù)計(jì)同比下滑4.5%，主要由于2023年印度BIS認(rèn)證下提前備貨造成出口大增。2025年貿(mào)易摩擦可能進(jìn)一步升級(jí)，企業(yè)需要考慮如何應(yīng)對(duì)出口形勢(shì)的不確定因素。

從織造環(huán)節(jié)來(lái)看，2024年考慮到春節(jié)前的降負(fù)因素，平均開(kāi)機(jī)率或在65%左右，整體與2023年相當(dāng)。從季節(jié)性上看，3-6月開(kāi)機(jī)率較高，夏季受淡季及氣溫影響，開(kāi)機(jī)率下滑，9月以后進(jìn)入季節(jié)性好轉(zhuǎn)階段，10月開(kāi)機(jī)率回升到年內(nèi)高點(diǎn)，11月逐漸進(jìn)入淡季負(fù)荷。

紡織終端來(lái)看，工信部公布2024年1-11月，規(guī)模以上紡織企業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.4%，營(yíng)業(yè)收入44520.5億元，同比增長(zhǎng)4.2%；利潤(rùn)總額1585.7億元，同比增長(zhǎng)9.0%。規(guī)模以上紡織企業(yè)紗、布、化纖產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)0.3%、1.0%、8.7%。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-11月，我國(guó)服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)商品零售額為13073億元，同比增長(zhǎng)0.4%。

根據(jù)海關(guān)總署，2024年1-11月，我國(guó)紡織服裝累計(jì)出口2730.6億美元，比同比增長(zhǎng)2%，其中紡織品出口1288.4億美元，同比增長(zhǎng)4.6%，服裝出口1442.2億美元，同比下降0.2%。消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)升溫，商品零售增勢(shì)良好，出口形勢(shì)總體向好，2025年需關(guān)注國(guó)內(nèi)外政策變化。

生意社分析師預(yù)計(jì)，2025年P(guān)TA價(jià)格總體將呈現(xiàn)“倒V”型走勢(shì)。自身供應(yīng)壓力仍會(huì)貫穿全年，成為PTA價(jià)格上漲的阻力。上半年，地緣局勢(shì)緊張仍存，且美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，國(guó)際原油價(jià)格存在上漲預(yù)期，PTA成本利好支撐。且隨著需求旺季提振，PTA價(jià)格震蕩上漲。下半年，隨著PTA新產(chǎn)能逐步釋放供應(yīng)過(guò)剩，供需矛盾進(jìn)一步凸顯之下PTA價(jià)格將震蕩下跌。

　　(文章來(lái)源：生意社，作者：夏婷)