導(dǎo)語：這樣的生活場景，你是不是非常熟悉：穿著含有氨綸的運動服，開著新能源鋰電池車，到超市使用可降解塑料袋選購商品……這些看似不相關(guān)的物品卻有一個共同之處，那就是原料中都含有一種特殊的物質(zhì)——BDO(1,4-丁二醇)。作為一種重要的基本有機化工和精細化工原料，BDO可用于生產(chǎn)氨綸、化妝品、可降解材料、鋰電池溶劑等多種產(chǎn)品，是世界上需求增長最快的化工產(chǎn)品之一。在“雙碳”“禁限塑”大背景下，可降解材料、新能源電池等領(lǐng)域需求強勁，帶動基礎(chǔ)原料1,4-丁二醇(BDO)成為投資熱點，BDO規(guī)劃產(chǎn)能大幅擴張。

首先回顧一下2024年BDO市場走勢，2024年國內(nèi)BDO市場價格經(jīng)歷了上半年的窄幅波動以及下半年的跌后反彈，年初平均價格為9535元/噸，年底（截止12月31日）BDO均價為8471元/噸，跌幅11.16%。由BDO價格走勢圖中可以看出，2024年BDO最高價出現(xiàn)在年初（1月19日），最高價格為9550元/噸，BDO價格最低點出現(xiàn)在四季度（10月14日），最低價格為7343元/噸，最大振幅為23.11%，整體來看國內(nèi)BDO走勢上半年弱勢波動，下半年跌后反彈。整體價格重心及波動區(qū)間均寬幅下移，主要原因是行業(yè)過剩壓力下市場競爭激烈，價格降至平均成本線以下，且價格走勢整體偏弱，較往年波動性有所降低，高低端價格差僅為2200元/噸，波動區(qū)間也進一步收窄。

具體來看，2024年初BDO產(chǎn)能基數(shù)擴大決定了行業(yè)整體供過于求，上半年價格波動主要受工廠檢修及出口影響，下半年主要受新產(chǎn)能投產(chǎn)以及運輸因素影響。上半年行業(yè)虧損風(fēng)險下BDO工廠主動減產(chǎn)、同時出口的開發(fā)使得二季度BDO行業(yè)庫存得以消化，價格走勢整體偏弱盤整但跌幅有限。三季度新產(chǎn)能君正投產(chǎn)、工廠檢修較少，市場供應(yīng)量增長明顯，而下游多仍處淡季，供應(yīng)過剩壓力增大，BDO現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，價格跌至歷史新低，全行業(yè)虧損壓力下工廠開始減產(chǎn)，供應(yīng)量降低。冬季動力煤保供工作于9月中旬啟動，主干線蘭新線“十一”節(jié)后檢修，新疆地區(qū)發(fā)貨不暢進一步加劇了市場的供應(yīng)緊張，形成了年內(nèi)首次上漲行情，但終端需求一般，至11月鐵路運輸好轉(zhuǎn)，BDO價格隨之觸頂。12月BDO供應(yīng)量整體增長但幅度不大，而需求難有較大突破，至年末，國內(nèi)BDO 市場行情弱勢整理為主。

供應(yīng)面來看，近年來，中國大陸地區(qū)的BDO產(chǎn)能呈現(xiàn)出持續(xù)快速增長的態(tài)勢。回顧過往，最初BDO產(chǎn)能僅為7.6萬噸每年，而經(jīng)過多年的發(fā)展與項目建設(shè)，2024年BDO現(xiàn)有裝置產(chǎn)能為482.1萬噸/年，預(yù)計2027年BDO產(chǎn)能達到900萬噸每年，漲幅驚人。新增產(chǎn)能大幅超過前三年的平均水平。這使得市場供應(yīng)能力得到了較大提升，但也為市場帶來了產(chǎn)能過剩的潛在壓力。

在產(chǎn)量方面，2024年全年產(chǎn)量相對穩(wěn)定。BDO價格一直低位運行，BDO成本價與現(xiàn)貨價差2000元/噸，虧損態(tài)勢明顯，受此影響B(tài)DO行業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)處于低位，眾多裝置進行檢修、換劑或停車，行業(yè)產(chǎn)能利用率一度降至四成左右。例如新疆天業(yè)、陜西陜化、國融化工、河南能源、萬華化學(xué)等14家企業(yè)BDO裝置停車，導(dǎo)致市場貨源供應(yīng)減少。目前供需問題仍是影響B(tài)DO 行情變化的主要因素，未來需多關(guān)注BDO企業(yè)裝置檢修情況及對市場供應(yīng)量的影響問題。

再來看需求面，BDO下游產(chǎn)品 聚四氫呋喃 主要用于生產(chǎn)氨綸，氨綸是BDO的最主要應(yīng)用領(lǐng)域，消費占比接近52%。工程塑料PBT和高沸點有機溶劑GBL是BDO當(dāng)前另外兩個主要消費領(lǐng)域，占比分別為24.5%和11.8%。

下游產(chǎn)品需求量進一步增加，新型產(chǎn)品成為重點發(fā)展方向下游行業(yè)的不斷發(fā)展，進一步增加了市場對BDO的需求。PTMEG和PBT工程塑料是BDO的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域。BDO的上游產(chǎn)業(yè)為甲醇和電石等原料生產(chǎn)企業(yè)，下游產(chǎn)業(yè)包括紡織服裝、生物降解材料、建材、鋰電池材料和醫(yī)藥等行業(yè)。在“碳達峰”、“碳中和”的大背景下，為降低碳排放，化工行業(yè)中的生物降解材料、新能源汽車、熱塑性彈性體等新興領(lǐng)域有望引領(lǐng)低碳化工行業(yè)的新發(fā)展。BDO作為生物降解材料、新能源汽車和熱塑性彈性體等行業(yè)的重要基礎(chǔ)化工原料，有望迎來行業(yè)新的增長點。

成本面來看，炔醛法生產(chǎn)BDO流程中，甲醇和電石是影響B(tài)DO成本的重要因素。BDO生產(chǎn)成本公式為：1.15電石+0.91甲醇+3500裝置人工。2024年國內(nèi)甲醇市場行情寬幅震蕩，最低點出現(xiàn)在9月上旬，價格是2338元/噸，最高點出現(xiàn)在5月下旬，價格為3020元/噸，全年漲幅12.07%，全年最大振幅29.17%，均價為2567.67元/噸。2024年國內(nèi)電石市場行情起起落落，總體走低，最高點為1月初的3017元/噸，最低點出現(xiàn)在9月初，價格為2617元/噸，全年跌幅6.08%，最大振幅15.28%，均價：2842.35元/噸。經(jīng)核算， 2024年 BDO全年成本價均價為9104.27元/噸，而生意社監(jiān)測的BDO均價為8812元/噸，有接近300元的價差，BDO在成本上利空因素加劇。

綜上所述，2024年中國BDO市場面臨供需矛盾尖銳、價格低迷、利潤虧損等多重挑戰(zhàn)，但同時又在外需的助推和下游行業(yè)穩(wěn)健增長中展現(xiàn)出一定的轉(zhuǎn)機。面對這樣復(fù)雜的市場環(huán)境，企業(yè)需在穩(wěn)健生產(chǎn)與充滿風(fēng)險的市場變化之間尋找平衡，探索出適合自身發(fā)展的多元化策略。

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