11月鋁價倒“v”運行

　　11月鋁價倒“v”運行。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2024年11月30日國內(nèi)鋁錠華東市場均價20373.33元/噸，較11月1日市場均價20800元/噸，月內(nèi)跌幅為2.05%，月內(nèi)振幅6.45%，月內(nèi)高位出現(xiàn)在11月8日，日內(nèi)均價21720元/噸。

　　11月中下旬鋁價弱勢下行

　　11月中下旬鋁價弱勢下行，主要由三方面因素導致，一是，上旬鋁價價格走高之后，創(chuàng)年內(nèi)新高，但是終端下游實際需求不及預期，對高價原料有抵觸，產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈加劇；二是因為下游鋁材出口退稅取消，短時間內(nèi)下游出現(xiàn)出口需求有轉(zhuǎn)弱預期，同時美國加稅預期較濃，壓制價格；三是鋁錠上行主要動因，成本面抬升的持續(xù)性預期在減弱。

　　成本抬升后的減產(chǎn)預期

　　海外方面，俄鋁發(fā)布消息稱，將減產(chǎn)6%以上（約25萬噸），以應對氧化鋁價格高企和宏觀經(jīng)濟風險上升。

　　國內(nèi)方面，隨著氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)高位走強，目前鋁錠全國平均成本上升至21100元/噸附近，全國超6成鋁錠產(chǎn)能出現(xiàn)虧損，不排除產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度不高的產(chǎn)能減產(chǎn)運行。　

　　鋁錠國內(nèi)庫存數(shù)據(jù)一覽

　　11月國內(nèi)鋁錠總庫存，小幅去庫。截止11月28日，國內(nèi)主流電解鋁廠內(nèi)庫存為6.4萬噸，較10月31日主流電解鋁廠內(nèi)庫存5.6萬噸，小幅累庫0.8萬噸；國內(nèi)國內(nèi)主流市場電解鋁社會庫存為55.3萬噸，較10月31日國內(nèi)主流市場電解鋁社會庫存為61萬噸，去庫5.7萬噸。

　　鋁錠現(xiàn)貨庫存持續(xù)去庫，主要是因為兩方面因素，一是，國內(nèi)電解鋁經(jīng)過供給側(cè)改革后，產(chǎn)能逐漸靠近天花板，供應端增量有限；二是因為電解鋁企業(yè)一體化程度提升。為了降低能耗，節(jié)約鑄錠成本，鋁水就地轉(zhuǎn)化率越來越高，導致鑄錠量逐年遞減。2024年鋁水比例在63.6-73.8%區(qū)間運行，均值71.1%，較去年同期67.5%，增長5.3%。

　　近期庫存間流通供應情況來看，新疆鐵路發(fā)運已持續(xù)好轉(zhuǎn)，近期主流消費地到貨明顯增加。

　　12月鋁價或偏弱運行為主

　　因鋁材出口退稅政策將于12月1日正式實施，近期海外買方詢單頻率和搶出口節(jié)奏持續(xù)加快，11月下旬鋁錠下游還處于外需旺盛，淡季不淡的局面中，12月隨著下游出口節(jié)奏放緩，可能負反饋鋁錠行情，淡季預期可能來臨。預計12月鋁價或?qū)⑵踹\行為主。主要風險變量在于成本面支撐的持續(xù)性（氧化鋁價格是否持續(xù)保持高位）和鋁錠產(chǎn)能的變化情況。

　　(文章來源：生意社)