8月棉花供應(yīng)充足疊加淡季氛圍下需求長期處于偏弱的格局，棉花現(xiàn)期貨繼續(xù)大幅下跌。同時內(nèi)外共振下，國內(nèi)棉價創(chuàng)下近4年來的最低位。之后宏觀層面利好，外圍市場釋放積極信號，棉價小幅回彈。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，8月28日3128B級皮棉現(xiàn)貨價格在14940元/噸，較月初下跌2.98%。

從下圖來看，截至8月棉花現(xiàn)貨價格已經(jīng)連續(xù)下跌6個月，相較年初的價格，已經(jīng)下跌超9%，同比下跌17.36%，是近四年來的最低位。

8月行情走勢回顧：

8月上半月棉價跌幅較大：國內(nèi)供應(yīng)維持寬松預(yù)期、需求未見明顯轉(zhuǎn)好以及宏觀層面缺乏有效利好刺激等，都使得棉價維持承壓偏弱運行。加上市場對新棉豐產(chǎn)預(yù)估較強，供應(yīng)端寬松局面進一步顯現(xiàn)。

8月下半月棉價震蕩上漲：受美棉種植面積、產(chǎn)量大幅減少；全球產(chǎn)量、期末庫存庫存環(huán)比均有調(diào)降利好刺激帶動美棉行情上漲，此后美聯(lián)儲鮑威爾證實將很快開啟降息，全球股市和商品期貨反應(yīng)積極。ICE棉花期貨重回70以上，外盤帶動下，內(nèi)外棉價互動，疊加臨近9月，下游需求略有改善，帶動國內(nèi)棉價上行。

鄭棉美棉聯(lián)動 雙雙大跌后小幅反彈

棉花期貨內(nèi)外聯(lián)動性較強，期棉上漲與美元指數(shù)持續(xù)走弱有一定關(guān)系，美棉的強勢上漲也帶動鄭棉反彈。8月鄭棉結(jié)算價最低在13320元/噸后，美棉結(jié)算價最低在67.05美分/磅，之后美聯(lián)儲降息預(yù)期加大，宏觀利好下期貨價格出現(xiàn)反彈。截至28日，鄭棉主力合約結(jié)算價在13795元/噸，較月初下跌2.68%。

2024年國內(nèi)新棉預(yù)期產(chǎn)量和進口棉增長

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)最新調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)計2024年全國棉花平均單產(chǎn)為147.2公斤/畝，同比增長3.2%。按照6月份實播面積調(diào)查結(jié)果4083.3萬畝測算，2024年棉花總產(chǎn)量預(yù)計為601萬噸，同比增長1.8%。

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止8月26日，棉花商業(yè)總庫存200.91萬噸，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存平緩下降，陳棉庫存中性。進口棉持續(xù)增加，2024年7月我國進口棉花約20萬噸，環(huán)比增加約4萬噸，同比增長約80.8%。，至此已連續(xù)12個月度進口量超過15萬噸。1-7月我國進口棉花約200萬噸，同比增長約191.7%。進口棉相比國產(chǎn)棉具有明顯性價比優(yōu)勢，紡企對進口需求有所提升。

2024/25年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期調(diào)減

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的8月份全球棉花供需預(yù)測，2024/25年度美國棉花種植面積、產(chǎn)量、出口和期末庫存環(huán)比均減少。根據(jù)美國全國農(nóng)業(yè)統(tǒng)計服務(wù)局(NASS)的調(diào)查，美國棉花產(chǎn)量預(yù)計為328.9萬噸，環(huán)比減少41.2萬噸，美國棉花平均單產(chǎn)預(yù)計為840磅/英畝，環(huán)比略微減少。最新的預(yù)警顯示，美國產(chǎn)棉區(qū)干旱比例繼續(xù)上升，或有助于棉價進一步企穩(wěn)回升。

2024/25年度：新年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期2561.2萬噸，環(huán)比調(diào)減55.6萬噸，減幅2.1%；全球消費量預(yù)期2530.2萬噸，環(huán)比調(diào)減21.4萬噸，減幅0.8%；出口量948.0萬噸，環(huán)比調(diào)減22.9萬噸，減幅2.4%；全球期末庫存1689.7萬噸，環(huán)比調(diào)減109.3萬噸，減幅6.1%。

“金九”氣氛有所升溫 季節(jié)性需求略有改善

當(dāng)前市場交投較前期稍有轉(zhuǎn)好，出貨增加，紡企棉紗庫存量窄幅下降。下游市場新增訂單略有增加，市場對于紡織傳統(tǒng)旺季啟動仍有一定期待，對棉價有一定支撐，但訂單持續(xù)性還有待驗證。織造方面，截至8月23日，全國織布廠開機率為42.3%，月環(huán)比增長3.4%。隨著“金九銀十”氣氛逐步升溫，場內(nèi)開工或有好轉(zhuǎn)跡象，但訂單整體提升有限。

后市預(yù)測：近期新疆高溫持續(xù)，但豐產(chǎn)預(yù)期不變，各棉區(qū)將陸續(xù)進入吐絮期，生長進度較往年偏快，新年度新花上市時間或提前至九月下旬，新棉收購存在不確定性。綜合來看，外圍宏觀及新棉增產(chǎn)的利空情緒已逐漸釋放，棉價底部或已形成，臨近9月下游需求略有好轉(zhuǎn)，短期棉價存在小幅反彈的可能性，但目前新增訂單有限，實際落地情況仍存不確定性，棉價反彈幅度受限。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注疆棉和美棉產(chǎn)地天氣情況以及外圍宏觀層面對棉價的影響。

　　(文章來源：生意社)