一、走勢(shì)分析

　　據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格自10月底以來(lái)觸底反彈，創(chuàng)下近半年新高。截止11月8日，螺紋鋼價(jià)格3912.89元/噸，較10月23日低點(diǎn)反彈7.22%，較5月26日年內(nèi)低點(diǎn)上漲13.05%，較年初下跌3.41%。“金九銀十”傳統(tǒng)旺季下，螺紋鋼表現(xiàn)并不搶眼，一直低位箱體震蕩為主，直到10月底，多重利好因素推動(dòng)下，螺紋鋼開始觸底反彈，創(chuàng)下階段性新高。

　　財(cái)政政策加碼 帶動(dòng)地產(chǎn)和基建

　　9月份受到多區(qū)域放寬限購(gòu)以及一線城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地影響，地產(chǎn)行業(yè)銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)邊際改善，銷售數(shù)據(jù)的改善又帶動(dòng)了地產(chǎn)企業(yè)資金狀況，進(jìn)而帶動(dòng)了新開工和施工數(shù)據(jù)的改善。9月地產(chǎn)新開工面積同比下降15.18%，降幅較8月收窄7.87個(gè)百分點(diǎn)。

　　10月24日全國(guó)人大常 委會(huì)宣布增發(fā)國(guó)債1萬(wàn)億元用于支持災(zāi)后重建和提升防災(zāi)救災(zāi)能力，其中今年擬安排使用5000億元；并提前下達(dá)了下一年的新增專項(xiàng)債，預(yù)計(jì)額度在2.2萬(wàn)億元左右。這將在今年四季度到明年一季度形成基建實(shí)物工作量。

　　鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)增多

　　今年二三季度鋼廠減產(chǎn)力度明顯低于預(yù)期。但多數(shù)鋼廠維持虧損局面，因而鋼廠停產(chǎn)檢修持續(xù)增加，高爐開工率也創(chuàng)下自3月以來(lái)新低，高爐日均鐵水產(chǎn)量從10月初的248.99萬(wàn)噸降至242.44萬(wàn)噸，且未來(lái)兩個(gè)月這一進(jìn)程還會(huì)持續(xù)。

　　螺紋鋼庫(kù)存持續(xù)下降

　　10月份以來(lái)，螺紋鋼庫(kù)存持續(xù)下降，處于兩年歷史低位。其中，螺紋鋼總庫(kù)存為578.31萬(wàn)噸，較10月初減少130.35萬(wàn)噸，降幅為18.39%。

　　總體而言，受財(cái)政政策加碼，宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，以及鋼廠減產(chǎn)增加影響，螺紋鋼觸底反彈。但后續(xù)面臨季節(jié)性走弱，需求改善有限，疊加供應(yīng)存回升預(yù)期，螺紋鋼反彈高度或有限。

　　面臨季節(jié)性淡季和項(xiàng)目審批有時(shí)滯

　　一方面是北方陸續(xù)步入冬季，基建施工強(qiáng)度將季節(jié)性下降；另一方面則是項(xiàng)目審批到資金下放也存有時(shí)滯，因而當(dāng)前政策利好難以驅(qū)動(dòng)終端需求快速改善，對(duì)短時(shí)需求利好效應(yīng)不強(qiáng)。

　　周產(chǎn)量連續(xù)三周上漲

　　現(xiàn)階段，建筑鋼廠生產(chǎn)相對(duì)積極，周產(chǎn)量已連續(xù)三周回升，累計(jì)增加9.49萬(wàn)噸至262.28萬(wàn)噸，但同比降幅為12.15%。近期短流程鋼廠利潤(rùn)改善明顯，且廢鋼供應(yīng)偏寬松，或?qū)?lái)供應(yīng)壓力。與此同時(shí)，螺紋鋼需求表現(xiàn)平穩(wěn)，最新周度表觀需求為297.87萬(wàn)噸，同比降幅為10.30%，位于近年來(lái)同期低位。

　　年度價(jià)格對(duì)比圖

　　通過螺紋鋼近五年的年度價(jià)格對(duì)比圖來(lái)看，11月份，螺紋鋼價(jià)格漲跌參半，沒有明顯的淡季效應(yīng)。

　　綜上所述，此次螺紋鋼觸底反彈，一方面受財(cái)政政策加碼影響，宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，預(yù)期帶動(dòng)地產(chǎn)和基建；另一方面，鋼廠停產(chǎn)檢修持續(xù)增加，提振鋼材價(jià)格。但北方陸續(xù)步入冬季，基建施工強(qiáng)度將季節(jié)性下降，項(xiàng)目審批到資金下放也存有時(shí)滯，因而難以驅(qū)動(dòng)終端需求快速改善。11-12月螺紋鋼需求同比將繼續(xù)下行，但在一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的加持下，環(huán)比或有所改善。在供應(yīng)端利潤(rùn)壓縮背景下，鋼廠減產(chǎn)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，故可能導(dǎo)致成本支撐的加強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期螺紋鋼繼續(xù)攀高力度或有限，但強(qiáng)于之前底部?jī)r(jià)格，高位震蕩為主。

　　(文章來(lái)源：生意社)