周五(1月20日)，國際原油期貨上漲。美國WTI原油期貨主力合約結算價報81.64美元/桶，漲幅為1.03美元或1.3%。布倫特原油期貨主力合約結算價報87.63美元/桶，漲幅為1.47美元或1.7%。油價周三收低后，連續兩個交易日錄得明顯漲幅，布倫特累計漲幅超3%。

中國需求前景樂觀 美國經濟“軟著陸”概率加大

油市上行的主要邏輯來源中國需求前景被普遍看好的預期影響。2022年末，中國放寬疫情限制以來，中*國*經*濟增長前景逐步被強化，同時也拉動了石油需求的復蘇。諸多機構也對中國石油需求抱有樂觀預期，國際能源署(IEA)周三表示，2023年中國有望助力全球需求創下紀錄高位，此前一天，石油輸出國組織(OPEC)也預測中國需求將反彈。摩 根 大 通上調中國原油需求增速預期，認為中國的原油消費有望達到1600萬桶/日的紀錄新高。

另外，市場預期美聯儲緊縮政策逐漸走到盡頭，一項調查預測，美聯儲在接下來的兩次政策會議上各加息25個基點后，將結束其緊縮周期，可能今年剩余時間保持利率穩定。美聯儲副*主*席布雷納德周四也表示，美國經濟大概率會實現“軟著陸”。美國經濟前景改善，同時也將增加市場對原油的需求。

供應端格局變動不大

石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)限產政策會延續到2023年底。目前仍執行200萬桶的日減產量。最近的OPEC月報顯示，OPEC的產量在12月份有所增加，其12月原油產量增加了91000桶/日，至2897萬桶/日。增量并不大，市場沒有過多反應。

另外，俄羅斯石油出口并沒有預期的大幅下降，美國為主的西方將俄羅斯海運出口石油最高限制在60美元/桶。但俄羅斯石油出口并沒有因制 裁而出現大范圍的波動。而且烏拉爾原油加大貼水力度，石油出口不降反增。數據顯示，截至1月13日當周，俄羅斯的出口量增加了30%，即增加了87.6萬桶(至每天380萬桶)。主要增長是由于波羅的海港口的運輸量增加。另外，從拜登目前表態來看，也不傾向通過兩個月為期的審查來繼續給俄羅斯石油壓價，這從目前目前烏拉爾原油貼水力度方面出發變得沒有意義。

美國石油庫存數據喜憂參半

美國原油和成品油庫存大幅增加，數據令市場對燃料需求下降預期仍保持警 惕，因此限制了油價的漲幅。周四公布的美國能源信息署( EIA )數據顯示，截至1月13日當周，美國原油庫存增加840.8萬桶至4.542億桶，連續第四周增加，預期減少224.3萬桶，前值增加1896.2萬桶；汽油庫存增加348.30萬桶，預期增加252.9萬桶，前值增加411.4萬桶。但精煉油庫存減少193.90萬桶，錄得2022年10月7日當周以來最大降幅，預期減少12.2萬桶，前值減少106.9萬桶。且美國上周戰略石油儲備( SPR )庫存降至1983年12月2日當周以來最低。同時有消息表示，美國會逐漸減少戰略石油儲備的銷售，這一定程度上沖淡了庫存報告的利空情緒，并推高了油價。

后市預測

生意社原油分析師認為，短期內，油市供需結構會保持穩定。宏觀面，美元回落會繼續支撐油價。同時，供應端壓力不大，但俄羅斯石油出口量只增不減會沖淡供應緊張預期。需求端則需辨證來看，一方面，中國需求前景樂觀會支撐油價，但全球經濟衰退的大背景并未逆轉，需求前景或有一定變數?？偟膩砜?，近期油市會維持偏強走勢。

　　(文章來源：生意社)