一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先漲后跌。截止本周末現貨銅報價78436.67元/噸，較周初的78610元/噸下跌0.22%，較年初上漲6.24%，同比下跌1.29%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌4漲7，本周銅價小幅下跌。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅下跌，截止周末，LME銅庫存103325噸，較月初下跌31.06%。

　　宏觀方面：美聯儲周三維持利率不變符合市場預期，也暗示年內或有兩次降息，但鮑威爾“高通脹”言論加劇未來利率政策的不確定性，美元指數因此走強。

　　供應端：銅精礦現貨加工費（TC）持續低位，Kamoa-Kakula銅礦因地震下調全年產量預期，礦端短缺向冶煉端傳導；國內5月銅精礦進口量達239.5萬噸（同比+7.4%），但冶煉廠仍面臨原料緊張，6月精銅產量環比增幅或受限。

　　需求端：傳統領域：家電產量增速延續下滑，建筑用銅需求偏弱；新興領域：新能源汽車產銷兩旺，光伏裝機增速回升，帶動銅材出口（需關注歐盟對華關稅政策）。

　　綜上所述：全球銅礦供應擾動仍存，低庫存格局延續，對銅價構成底部支撐。6月銅需求邊際走弱，家電等終端需求下滑，加工企業訂單不足，悲觀預期抑制補庫意愿。對于后市，關稅、滯脹、地緣等宏觀壓力仍存，但總體供需相對健康、低庫存支撐下，銅價具有抗跌性，預計銅價將延續震蕩格局為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。